华能国际（600011）值不值得投？扒一扒这家电力巨头的底牌

"电价要涨？煤炭贵到离谱！这时候买电力股是不是接盘侠？"最近后台老有人问华能国际（600011）。今天咱们就掰开揉碎聊聊这个号称"中国五大发电集团之首"的上市公司，看看它到底是不是个靠谱的选择。

华能国际到底什么来头？

先来个灵魂拷问：为什么大家都盯着华能国际？ 简单说就是三个字——稳、大、老。这家公司1994年就上市了，母公司华能集团是国务院亲批的央企，全国每10度电里就有1度是它发的。不过话说回来...规模大就一定好吗？咱们得往下细看。

核心家底： - 装机容量近1.2亿千瓦（相当于6个三峡） - 火电占比超80%（这个后面要重点说） - 业务覆盖全国+新加坡+巴基斯坦

现在最要命的问题来了：煤炭价格涨上天，华能国际这种靠烧煤发电的公司岂不是要亏到裤衩都不剩？ 去年确实惨，净利润直接腰斩。但事情正在起变化...

2023年新动向： 1. 煤电联动机制：虽然具体操作细则还没完全吃透，但电厂开始能把部分成本转嫁给用户了 2. 长协煤覆盖率：据说今年签了80%的保供合同（不过煤炭质量咋样还得再观察） 3. 电价上浮：某些省份交易电价已经能涨到20%封顶

案例：江苏某电厂朋友透露，现在度电利润比去年最惨时候多了2分钱，听着少？可华能一年发电4000亿度啊！

看到这里你可能要骂："别光说火电！现在不都搞光伏风电吗？"别急...华能国际的新能源布局确实有点意思。

转型进度条： - ? 2022年新增装机中45%是风光项目 - ? 但总占比才12%（行业平均15%） - ?? 最近在青海搞了个全球最大水光互补电站

致命问题：转型慢会不会被时代抛弃？ 说实话，船大难掉头。不过央企有个好处——风光项目审批比别人容易，这点你懂的。

投资不就图个回报嘛！华能国际有个外号叫"电力界的现金奶牛"，但最近这奶牛好像有点...

近五年分红数据： | 年份 | 每股分红 | 股息率 | |------|----------|--------| | 2022 | 0.17元 | 3.2% | | 2021 | 0.25元 | 5.1% | | 2020 | 0.23元 | 4.8% |

重点：今年分红会不会更少？ 券商预测可能在0.15-0.2元之间。要是煤价能稳住，或许能回到4%左右的股息率，在A股还算能打。

突然想到个事：最近欧洲重启煤电厂，会不会导致国际煤价继续涨？这个我真说不准...

最后这个终极问题...我的建议是：

个人操作：我上周小仓位买了点，主要看中三点： 1. 市净率0.8倍（破净） 2. 央企背景不至于暴雷 3. 夏天用电高峰可能要来了

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